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       車(chē)聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目紛紛落地，行業(yè)即將爆發(fā)式增長(zhǎng)以財(cái)政收入為支撐,交通運(yùn)輸業(yè)投資額持續(xù)高增長(zhǎng)，2003-2011年8年增長(zhǎng)約7倍。在政策推動(dòng)、資金扶持、技術(shù)進(jìn)步的共同推動(dòng)下，智慧交通與車(chē)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在我國(guó)蓬勃發(fā)展。車(chē)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于高科技范疇，已被列為國(guó)家重大專項(xiàng)（第三專項(xiàng)）中的重要項(xiàng)目，首期資金投入達(dá)百億，體現(xiàn)了國(guó)家加大力量建設(shè)國(guó)內(nèi)車(chē)聯(lián)網(wǎng)的決心，預(yù)計(jì)我國(guó)未來(lái)5年智能交通系統(tǒng)領(lǐng)域的投資額將保持年均30%-50%的增長(zhǎng)率。目前，全國(guó)各地都在進(jìn)行智慧交通-車(chē)聯(lián)網(wǎng)方面的探索和建設(shè)，政府規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)，智慧交通項(xiàng)目紛紛落地，車(chē)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已到爆發(fā)前的節(jié)點(diǎn)。

　　　　投資要點(diǎn)：

　　公司戰(zhàn)略布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)，項(xiàng)目復(fù)制能力強(qiáng)公司于四月初與江西省在北京簽署了“江西省智慧交通-車(chē)聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目簽約儀式”，公司運(yùn)用基于北斗定位技術(shù)、汽車(chē)行駛記錄儀和車(chē)身傳感器做感知終端的綜合車(chē)輛解決方案為江西省提供全省商業(yè)車(chē)輛的聯(lián)網(wǎng)聯(lián)控，并將逐步擴(kuò)展到校車(chē)、公共交通和工程路政車(chē)輛等特殊車(chē)輛的管理。

　　公司將以投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的方式推進(jìn)該項(xiàng)目。2012年6月，在合肥市舉辦的“安徽省與中央企業(yè)合作發(fā)展集中簽約儀式”上，公司與安徽省政府簽署了“省級(jí)智慧交通-車(chē)聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目”投資意向書(shū)。該項(xiàng)目主要服務(wù)安徽智慧城市整體項(xiàng)目中的智慧交通物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，將主要為該省運(yùn)營(yíng)商業(yè)車(chē)輛提供“基于北斗衛(wèi)星定位系統(tǒng)的車(chē)聯(lián)網(wǎng)解決方案”。這是公司積極拓展國(guó)內(nèi)車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的又一重大進(jìn)展。如果這兩個(gè)項(xiàng)目能順利開(kāi)展，我們估算將會(huì)給公司在未來(lái)10年帶來(lái)約40-45億元的收入，車(chē)聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的快速?gòu)?fù)制將會(huì)給公司提供更廣闊的市場(chǎng)空間，公司基本面徹底改變。

　　公司戰(zhàn)略調(diào)整，收縮布局，突出核心產(chǎn)業(yè)公司在“十二五”規(guī)劃當(dāng)中，明確未來(lái)發(fā)展的三大業(yè)務(wù)，即為航天應(yīng)用技術(shù)、汽車(chē)電子和以車(chē)聯(lián)網(wǎng)為主的物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)。公司總結(jié)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，依托航天核心高新技術(shù)，強(qiáng)化航天主業(yè)，重點(diǎn)布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，收縮現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局，突出核心產(chǎn)品。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，度過(guò)整合陣痛公司2011年受資產(chǎn)注入后整合陣痛影響，凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定幅度下滑，目前公司整合基本完成，各主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，協(xié)同效應(yīng)初顯，公司盈利能力得以保證。

　　大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期得到實(shí)現(xiàn)，未來(lái)重大資產(chǎn)注入仍可期2012年7月公司收購(gòu)北京華天的資產(chǎn)注入基本完成，落實(shí)了大股東航天三院非軍資產(chǎn)注入的承諾。目前航天三院有做大、做強(qiáng)上市公司的強(qiáng)烈意愿，公司作為航天三院旗下唯一上市公司，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)航天三院會(huì)不斷將其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司，下一輪資產(chǎn)注入預(yù)計(jì)在2012年下半年左右。

　　估值與投資建議目前公司2012-2013年的PE分別為35.1，20.78，明顯低于軍工行業(yè)各股及軍工行業(yè)估值，目前公司的股價(jià)被低估�？紤]到車(chē)聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的高成長(zhǎng)性、公司未來(lái)重大資產(chǎn)注入預(yù)期等因素，維持投資建議“買(mǎi)入”。

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